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2．牛市第2阶段的盈利接力暂时有难度冷静分析3月数据：一季度领先指标企稳回升，同步指标回落。行情走到目前这个位置牛市第一阶段的纯粹估值修复已经很可观，市场进一步上涨需要基本面接力，即能否顺利进入牛市第二阶段。4月12日周五公布了部分3月经济金融数据，数据大超市场预期，如3月社会融资规模增量为2.86万亿元，预期1.85万亿元，前值7029万亿；3月出口（以美元计）同比增14.2%，预期增6.5%，前值降20.7%；3月中汽协口径汽车销量同比降5.2%，前值降13.8%。基本面是否就此见底回升了？我们认为，3月份的数据要冷静看待。去年春节在2月16日，今年春节在2月5日，去年3月份因为开工晚，基数会较低，因此今年超预期的数据包含着春节错位的影响。为了剔除“春节效应”，我们将一季度数据合并看：社融存量3月同比增速为10.7%，2月存量同比为10.08%，看起来回升幅度较大，但是考虑到春节因素的影响，对比去年12月社融存量增速见底时的10.4%，一季度社融数据只是温和恢复；以美元计算的出口金额1-3月累计同比增速1.4%，去年全年9.9%，进口金额1-3月累计同比增速-4.8%，去年全年-3.2%，进出口其实还在走弱；中汽协口径下1-3月汽车销量同比增速-11.3%，去年12月-13.0%，汽车销量也只是跌幅小幅收窄。此外，上市公司一季报已经有预告数据，我们在《中小创利润同比依旧负增长——19年一季报预告分析-20190411》中分析了，中小板19Q1业绩预告披露率为46.8%，可比口径下中小板的业绩依旧在下滑，19Q1中小板全体（不含券商，下同）归母净利累计同比为-31.3%，18Q4/18Q3为-26.1%/6.9%，19Q1创业板全体归母净利累计同比为-13.2%，18Q4/18Q3为-54.8%/1.4%，需要注意的是创业板一季度利润下滑速度比18年年报大幅收窄，源于年报业绩包含商誉减值而季报不包括。整体而言，一季度社融代表的领先指标已经企稳回升，力度温和，而出口、企业利润等同步指标仍在回落。

10月22日，*ST抚钢公布的三季报显示，公司前三季度的营业收入虽比去年同期有5.60%的增长，但归属于上市公司的净利润却亏损1.26亿元，而去年同期盈利6746.53万元。兰格钢铁研究中心主任王国清向《每日经济新闻》记者表示，目前以钢铁行业盈利可观的状况，四季度*ST抚钢或许能扭亏为盈，但想要用四季度盈利来扭转前三季亏损可能难度较大。

3．应对策略：行稳致远山高风大，脚下防滑。清明假期化工股在微信中“涨停”了三天，结果过去一周高开低走，基础化工行业指数跌幅-2.44%，基本面数据、政策、事件都会影响股价，但也要看股价本身的位置，所以市场需要分析预判，也需要试验检验股价是否已经Pricein。无论如何，累计了很可观的涨幅后，需要多留一份心。截止至2019/4/12，今年以来上证综指累计涨幅（最大涨幅）为29%（35%），沪深300指数累计涨幅（最大涨幅）为34%（40%），对比历史，上证综指1991-2018年年度涨幅平均值为22%，年化复合涨幅为13%，沪深300指数2002-2018年年度涨幅平均值为17%，年化复合涨幅为7%，今年仅仅3个多月，指数涨幅已远超历史年度涨幅均值。从基金收益率来看，年初至今偏股混合型基金净值涨幅中位数已达27%，高于2005-2018年偏股混合型基金净值年度涨幅中位数的平均值为22%，仅次于06、07、09、15年这样的大牛市年份。市场经历三个多月的上涨已经处在较高的位置，接下来若基本面不能无缝对接，需要注意回撤风险，所谓山高风大。以05年下半年、08年四季度、12年12月-13年3月为例，牛市第一阶段后期基本面未跟上，市场回撤时指数回吐了前期涨幅的六成左右，详见表3。3月29日以来市场的上涨隐含了基本面数据持续改善的预期，因此接下来需要密切关注基本面数据，如下周4月17日公布的19Q1GDP同比增速（Wind一致预期6.3%，前值6.4%）、1-3月社会消费品零售总额累计同比（预期8.3%，前值8.2%）、1-3月规模以上工业增加值累计同比（预期5.6%，前值5.3%）、1-3月城镇固定资产投资累计同比（预期6.3%，前值6.1%），以及四月的高频经济数据。此外，需要警惕的是，四月是传统的缴税大月，历史上看差不多要回收5000-6000亿资金，而且4月17日有3600多亿MLF到期，央行暂时没有说要续作，因此四月资金面可能偏紧。海外方面，美股开始披露一季报，若美股盈利增速大幅回落导致美股下跌，短期将拖累A股。

（五）强化乡村规划引领。把加强规划管理作为乡村振兴的基础性工作，实现规划管理全覆盖。以县为单位抓紧编制或修编村庄布局规划，县级党委和政府要统筹推进乡村规划工作。按照先规划后建设的原则，通盘考虑土地利用、产业发展、居民点建设、人居环境整治、生态保护和历史文化传承，注重保持乡土风貌，编制多规合一的实用性村庄规划。加强农村建房许可管理。

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报道称，在首飞后的10个月内，根据客户要求进行了多次实弹测试，包括固定目标、移动目标、时间敏感目标和地空协调。军事专家表示，如果得到证实，这笔涉及多达48架翼龙-2的交易将是中国迄今为止最大的无人机出口交易。（编译/何金娥）资料图：“翼龙”Ⅱ新型长航时侦察打击一体型多用途无人机系统首飞。