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《指导意见》提出，到2022年，稻谷、小麦、玉米3大主粮作物农业保险覆盖率需达到70%以上，收入保险成为我国农业保险的重要险种，农业保险深度（保费/第一产业增加值）达到1%，农业保险密度（保费/农业从业人口）达到500元/人。天风证券研报观点认为，2018年，我国农业保险保费达573亿，深度为0.85%。在新的指导意见下，各地有望陆续出台农业险支持政策，预计未来几年行业农险保费增长有望保持在20%左右。

综上，通过对2019年违约事件的梳理，我们发现看似杂乱无章的“地雷阵”其实有一个隐约的路径，所谓“信仰”也逐个遭到冲击。展望2020年，我们认为需要密切关注几个潜在风险。前期发生过违约的板块如校办企业等，比如北大隔壁的校办企业存续的债券，自北大方正违约事件后估值一路上行，至今仍处于高位。

安静等待未来数据：二季度基本面接力有难度。3月份以来的数据错综复杂，市场解读也众说纷纭，我们对基本面指标及其与股市的关系做一个梳理。首先，基本面指标可以分为领先指标、同步指标、滞后指标，领先指标如社融信贷、PMI等，同步指标如企业利润、工业增加值等，滞后指标如CPI等。这源于流动性周期领先经济增长周期，经济增长周期领先于通胀周期，而其中内在的核心逻辑是1936年凯恩斯的《就业、利息与货币通论》出版后宏观政策逆周期调控。市场反转进入牛市第一阶段的信号是领先指标企稳，如社融等，详见《牛市有三个阶段-20190303》、《市场反转需要啥信号？-20190220》，这是过去3个多月市场上涨的逻辑。市场进入牛市第二阶段的信号是同比指标企稳，如企业利润同比等。《四月决断-20190406》中我们分析过，四月份股市决断看的是同步指标，只有同步指标企稳回升，牛市才会进入第二阶段全面爆发期。目前来看，同步指标在二季度企稳回升还有难度，从两个角度分析：一是库存周期角度，2002年以来我国经济的库存周期和A股的盈利周期走势大致趋同，且周期均为三年左右。盈利和库存周期上一个底部位于2016年二季度，按照历史经验，A股盈利将于2019年三季度见底企稳。二是看领先指标与同比指标的时滞关系，我们在《市场反转需要啥信号？-20190220》中分析过基本面有五大领先指标，分别是社融存量/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比。目前五个领先指标中有4个企稳，基建投资在18/09见底，社融存量同比在18/12见底，统计局PMI19/02企稳，中汽协口径下汽车销量也在19/01见底。根据历史经验，经济领先指标企稳和同步指标企稳之间存在6-9个月时滞，如2005、2008、2012-13年。这次五大领先指标中4个已在19年1月前后见底企稳，参考历史经验，上市公司利润同比见底或将在三季度。因此二季度经济同步指标有可能继续回落，观察短期高频数据，4月上旬六大集团发电耗煤同比增速较3月下滑转负至-1%，而环比增速也转负至-3.1%，工业增加值同比与发电耗煤同比基本同步。

这样的尝试暂时无法撼动苹果的霸主地位，其意义在于，手机硬件厂商至少已经开始探路苹果之外的软件生态未来。登上顶峰，走下神坛短暂喧嚣过后，一万亿美元将成为苹果新的起点。如何以用户可见的节奏推出更具吸引力，而非更贵的手机产品，将成为苹果未来的核心挑战，这取决决于其产品持续创新能力。

推进农村土地制度改革的三点建议与乡村振兴战略的要求相比，当前的农村土地制度改革还需加大推进力度。总体上，要贯彻落实党的十九大精神，按照《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》的要求，完善农村土地利用管理政策体系，盘活存量，用好流量，辅以增量，激活农村土地资源资产，保障乡村振兴用地需求。具体而言，有三方面建议，概括起来就是“三二一”。

光大证券设想的理想收购时间点是2017年11月23日。如果暴风在这个时间点真把MP&Silva收了，几个月后MP&Silva连环债务爆发倒闭，出现的天坑就得中国股市和股民来买单。为此，先机君为广大股民捏了一把险汗。光大证券的追责暴风集团告得有模有样，但出资份额最大的冤大头招商银行并不是傻子，仍然把炮口对准了光大。5月底，招商银行起诉光大资本，要求索赔34.89亿元，并冻结了光大资本旗下银行账户、股权、基金份额，合计接近44亿元。